《RECCESSARY》碳價模型模擬歐盟7月17日改革提案落地情境，呈現歐盟碳價變化與市場衝擊輪廓。（圖片來源：iStock）
歐盟執委會於7月17日公布各界矚目的碳排交易體系（EU ETS）修法提案（以下簡稱「7/17改革提案」），內容涵蓋排放上限、市場穩定儲備機制（MSR）、免費配額，以及EU ETS收入分配等多項制度調整。
然而，各項措施對市場的影響方向並不一致：部分規範收緊配額供給，部分則釋出寬鬆訊號。多重因素相互交織，使市場參與者看得眼花撩亂，難以判斷提案對未來配額市場的整體影響。
本文將修法內容量化並納入《RECCESSARY》碳價模型，模擬7/17改革提案全面落地後對歐盟碳配額價格的影響，呈現更清晰的市場衝擊輪廓。
模型納入多種修法規範，以下列舉了此次修法的3大重點要素：
- 放緩排放上限遞減速度：線性減量因子（Linear Reduction Factor, LRF）決定排放上限每年的下降幅度。現行制度為2024～2027年4.3%、2028年起4.4%；提案則將2031～2035年的遞減率降至3.7%，2036年起進一步降至1.7%。
- 調整市場配額吸納速度：市場穩定儲備機制（Market Stability Reserve, MSR）會依市場流通配額量吸納或釋放配額。提案自2028年起將吸納率由現行的24%降至12%，同時逐年下調配額吸納與釋放門檻。
- 擴大航空與海運納管範圍：航空方面，2029年起將納入飛往距歐盟5,000公里之內目的地航班；海運方面，則擴大至400～5,000總噸（GT）的小型船舶。
歐盟碳價走勢：改革提案壓抑碳價，中長期走勢趨穩
結合以上以及其他項修法辦法，得出模型價格，如下圖：
圖1、7/17改革提案下之EUA價格預測 [1]
改革上路後，2030年代碳價均值估維持每噸150歐元
綜觀整體價格水準，此次改版放寬了配額交易市場，為企業爭取更多轉型空間。
7/17改革提案適用後的價格，已大幅低於過去多數機構預測的價格水準，即便到了2037年的最高點，價格仍在162.8歐元的相對可控範圍。
圖2、現行制度與7/17改革提案下之EUA價格預測（2027~2030年）[2]
而就短期價格而言，與《RECCESSARY》現行制度碳價模型相比，提案情境下碳價小幅下修，部分源於Investment Booster等新增低碳投資計畫推動減排，降低配額需求，進而微幅壓低碳價。
展望長期碳價，除量化模型外，政策制定者對合理碳價水準的判斷，也是觀察歐盟排放配額（EUA）價格的重要依據。歐盟執委會於7月17日同步發布影響評估報告（Impact Assessment），闡述各種政策情境下對ETS的影響，即以2031年至2040年間的平均碳價「150歐元」評估各政策情境之影響。故企業與投資人可將150歐元作為2030年代的重要參照價格。
依《RECCESSARY》模型推估，2031～2040年平均碳價為每噸148.09歐元，與歐盟執委會影響評估所採用的價格高度接近。這也顯示，即使配額機制趨於寬鬆，無論是政策制定者採用的價格，或量化模型測算結果，皆指向碳價仍將維持中高檔水準。
因此，企業不宜因改革提案釋出供給寬鬆訊號，便延後減碳投資或碳成本管理。
LRF放緩致使總量（Cap）延後歸零，降低碳價暴衝風險
圖3、現行制度與7/17改革提案下之排放總量上限路徑比較 [3]
提案放緩了排放總量上限的遞減速度，由於套用了較平緩的LRF，導致排放總量上限歸零的時間點也有所延後。若持續適用現行4.4%的LRF，2039年將是最後一個仍有排放總量上限的年份，2040年起配額供給歸零。在提案較平緩的減量路徑下，最後一個仍有排放總量上限的年份則延後至2048年。
此項調整對企業帶來3項影響：
- 2031年後可取得較現行政策更多的配額。
- 避免排放上限快速歸零，降低碳價短期暴衝風險。
- 2036年後1.7%的遞減率更符合企業解決自身剩餘最難減排的需求。
碳價預計2027年跳升、2038年後逐步回落
模型中的碳價並非一路上升至2040年，而是在政策調整與MSR運作下呈現波動走勢。其中，有兩個關鍵轉折值得市場參與者關注：
- 2027年迅速上調：2023～2026年間，大量REPowerEU配額提前進入市場，增加短期供給並壓低碳價。自2027年起，拍賣量開始扣回先前提前釋出的配額，碳價因配額稀缺性而顯著上升。
- 2038年價格反轉：模型顯示，2037年TNAC已降至極低水準，碳價也站上高點。隨著TNAC進一步觸及MSR的配額釋放門檻，MSR開始向市場增加供給、緩解配額稀缺壓力，使碳價自2038年起逐步回落。
短期而言，企業應留意2027年市場在短時間內由「增加供給」轉為「收回供給」，所帶來的價格跳升風險；長期來看，碳價雖整體向上，但並非無止境攀升，MSR將在市場過度稀缺時發揮緩衝作用。
對歐盟境外影響：出口商同時受惠於EUA下修、CBAM放緩
上述碳價變動不只影響歐盟境內企業，也會透過碳邊境調整機制（CBAM）傳導至各國出口商。最直接的影響是，較寬鬆的ETS改革壓低EUA價格，進而減輕進口產品面臨的CBAM成本。
除此之外，7/17改革提案也調整了CBAM factor，使企業同時受惠於「碳價降低」與「應繳比例放緩」兩項效果，CBAM納管產品也因此成為此次改革的主要受惠對象之一。
圖4、現行制度與7/17改革提案下之CBAM factor比較 [4]
CBAM factor為CBAM納管產品的減免比例，提案建議自2028年起，重新引入一定比例的減免，放緩CBAM的導入速度，並將退場延至2038年，如以上圖4所示。
不過，由於提案僅把原制度下該年已取消的免費配額補回15%[5]，導入初期的CBAM factor降幅本就十分有限，故導入初期實際增加的減免幅度也相對較小。
此外，2030年仍是CBAM factor降幅最大的一年，由2029年的81%降至59%，故企業於短期內面臨的CBAM成本增幅仍不容忽視。綜合而言，這項放寬措施的影響與現行措施的差距長期下來將開始放大。
對台灣影響：CBAM factor延後退場，國內優惠係數有望延續
從ETS改版，到CBAM傳導至境外出口商，最終也將牽動各國的碳定價進程。回到台灣，國內政策是否也會進行相應的放寬？在提案未落地之前，或許可從法規看出端倪。
目前台灣有224家工廠通過高碳洩漏風險認定，占列管排放量的76%，這些工廠藉由適用0.2的排放量調整係數，減輕了不少負擔。不過，現行法規並未明定該係數的適用期限，大大增加了企業規劃減碳路徑與預測碳成本的難度。
進一步檢視「碳費收費辦法總說明」，可從第6條「排放量調整係數」的立法理由中找到相關線索，其中提到：
排放量調整期程，將綜合考量國際免費配額退場時程、我國減量成效及產業國際競爭力等相關因素，另行公告之。
如今，7/17改革提案擬放緩CBAM部門免費配額退場速度，台灣高碳洩漏風險係數的調升時程，也可能受到影響而延後。
因此，歐盟改革對台灣企業的影響，除了來自較低的碳價與CBAM應繳比例外，另一項關鍵因素在於0.2排放量調整係數是否能延長適用。《RECCESSARY》將持續追蹤相關政策與立法進展，並進一步分析潛在調整時程，以及其對企業碳費負擔與成本規劃的影響。
歐洲議會、歐盟理事會與歐盟執委會設定2027年首季達成EU ETS修法協議為目標時程。企業不宜將上述分析視為已確定結果，但7/17改革提案已反映歐盟減碳政策可能調整的方向，也為企業評估中長期碳成本與台灣制度變化提供重要參考。
註釋
[1] [2] 資料來源：《RECCESSARY》模型整理計算。
[3] 資料來源：提案版僅計線性折減因子軌跡，未含提案新增之廢棄物焚化、小型船舶與移除配額，以維持與現行框架同一口徑。現行框架2031年起為4.4%外推直至總量歸零。
[4] 資料來源：COM(2026) 616 final
[5] 新CBAM factor＝原CBAM factor＋（100%－原CBAM factor）×15%
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