歐盟碳價走勢前瞻（上）：從戰爭到ETS放寬爭議，政治變數如何改寫2026年碳市場【獨家觀點】

地緣政治、能源風險與ETS改革，皆為影響歐盟碳價走勢的關鍵因素。（圖片來源：iStock）

2026年初至今，歐盟排放配額（EUA）價格大幅回落。地緣政治、能源價格波動、政策不確定性與歐盟碳排交易體系（EU ETS）改革進程，持續牽動市場預期與投資人信心。

本文將從政策與能源兩大面向梳理2026年EU ETS主要市場動態，分析其相較過往年度的關鍵變化與未來走向，並進一步透過配額供需與碳價模型，預測不同情境下的碳價路徑，為進口歐盟產品之企業與投資人提供決策參考。

政策面：ETS放寬爭議主導2026年EUA價格變化

圖1、2026年EUA價格走勢及關鍵事件^[1]

綜觀2026年碳價走勢，3大政策訊號主導碳價走勢：

1. 德國表態削弱市場信心

2月11日，德國總理梅爾茨（Friedrich Merz）表示，若ETS削弱工業競爭力，應考慮修訂或延後。此番言論加深市場對ETS放寬的預期，隔日碳價應聲下跌至72.54歐元。

2. ETS審查時程定案

3月19日，歐洲理事會要求布魯塞爾最遲於2026年7月前提交ETS審查報告。由於短期內未釋出立即放寬訊號，市場不確定性緩解，帶動隔日碳價上漲。

3. MSR調整計畫提振市場信心

4月1日，發布的市場穩定儲備（Market Stability Reserve, MSR）調整計畫顯示，政策重點仍在配額供給管理，而非增加免費配額。此訊號強化市場對長期碳價支撐的信心，帶動當日盤中碳價上升。

解鎖本篇，掌握3大重點：

1. 2026年年初至今EUA碳價大幅回落，政策訊號取代氣價成為主要定價驅動力。 德國總理梅爾茨2月表態後，碳價單日跌至72.54歐元。
2. 天然氣價格對碳價的傳導效果幾近失靈，企業不宜再以氣價作為碳成本預測的主要依據。
3. 在戰爭事件等非常時期，碳價模型須同步納入政策訊號、地緣政治與配額供需。